时间：2022-12-09 14:02:44 | 浏览：941
封面新闻记者 熊英英
众所周知，“公募一哥”张坤偏爱白酒股。今年2月白酒股大幅回调时，就有不少人猜测张坤或许已经抛弃白酒了。不过，从易方达基金最新披露的2021年一季报来看，张坤管理的基金中，白酒依然占据着重要位置。与此同时，其管理基金规模也增至1300多亿元。
一季度亏损超56亿元，依然重仓白酒
截止目前，张坤一共管理着易方达蓝筹精选混合、易方达中小盘混合、易方达优质企业三年持有期混合和易方达亚洲精选股票4只基金。
一季报显示，上述4只基金实现本期利润分别为-33.32亿元、-17.78亿元、-2.29亿元和-3.17亿元，合计亏损56.56亿元。
即便如此，投资者依然热情不减。据记者统计，截止3月31日，张坤管理的4只基金总规模已增至1331亿元。其中，易方达蓝筹精选混合基金规模达880亿元。而在2020年年底，该基金规模为677亿元。仅在今年一季度，就有超过200亿元资金进入。
从持仓来看，该基金在今年第一季度期间，整体股票仓位提升了3个点。截止一季度末，十大重仓股分别为五粮液、香港交易所、贵州茅台、美团-w、腾讯控股、招商银行（A股）、招商银行（港股），泸州老窖、海康威视、洋河股份、平安银行。
对比去年年报来看，白酒股依然占据最重要位置，只不过第一大重仓股从贵州茅台变成了五粮液，但这并不意味着张坤抛弃了茅台。数据显示，其在今年一季度加仓了五粮液1114万股、贵州茅台105万股、泸州老窖210万股，唯一减持的是洋河股份。
值得注意的是，一季度张坤增加了银行等行业的配置，招商银行(A股)，招商银行(港股)、平安银行成为基金新进前十大重仓股，截至3月底，合计持股市值超过110亿元，占仓位比例达到12.66％。
除了银行股，张坤还买了啥？
不过，张坤管理的另一只“网红基金”易方达中小盘混合则对白酒股进行了“反向操作”。在一季度同时减持了贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份，后两只现已退出前十大重仓股行列，取而代之的是华兰生物和百润股份的进入。
据了解，成立于1992年的华兰生物，是一家从事血液制品、疫苗、基因工程产品研发、生产和销售的国家高新技术企业。2020年，公司实现营业收入50.23亿元，同比增长35.76%；期内归母净利润为16.13亿元，同比增长25.69%。
截至去年年底，张坤只持有100万股华兰生物，今年一季度大举加仓4700万股。此外，恒生电子、中炬高新、天坛生物均增持超过1000万股。
目前，该基金第十大重仓股分别为美年健康，五粮液、贵州茅台、华兰生物、百润股份、通策医疗、恒生电子、苏泊尔、中炬高新和天坛生物。
易方达优质企业三年持有期混合基金同样在一季度新进华兰生物1360万股，同时减持了锦欣生殖1145万股，青岛啤酒股份则是退出十大重仓股。易方达亚洲精选股票基金在一季度降低了医药等行业的配置，增加了互联网等行业的配置。
投资策略：着眼于企业内在价值和长期表现
“我们着眼于企业内在价值和长期表现优中选优，力求组合中企业内在价值的总和长期看近似于一条逐步增长的曲线。”张坤认为，这样的话，相当于企业的价值每天都以很小的幅度提升。
他强调，判断周期性的顶部和底部几乎是不可能的，而相对可行的是，不断审视组合中的公司长期创造自由现金流的能力有没有受损，如果没有，只要内在价值能够稳步提升，股价运行中枢提升就是迟早的事情。如果不了解这条内在价值提升曲线的形状和斜率，就很容易用股价曲线来替代内在价值曲线作为指示指标。而股价的波动是剧烈的，有时一天都能达到 20%，如果心中没有企业内在价值的“锚”，投资就很容易陷入追涨杀跌中。
同时，张坤认为，长期来看，股票市场类似幅度的波动在未来仍会不断出现，而且事先难以预测。但只要企业的内在价值提升，这样的波动就终归是波动，不会造成本金的永久性损失。
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